2025Q1-Q3归母净利润215.11 亿元（-13.72%），2025Q3归母净利润20.19 亿元（-65.62%）。公司单三季度收入敞开调整，打破方针刚性，显示龙头担任。公司打破方针刚性束缚，敞开调整周期，经销商压力有望逐渐减负，库存有望逐渐去化出清，批价下行压力有望逐渐缓解。考虑到公司强壮的品牌优势，后续伴随着职业需求修正，公司有望迎来成绩稳步上升。估计2025/2026 年公司EPS 分别为6.8/6.97 元，对应当时股价的PE 分别为17/17 倍，保持“买入”评级。
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